上週的美股像一艘在逆風中換帆的船。週初三天連跌，賣壓的源頭不在企業基本面，而在兩股交疊的力量：4 月 CPI 年增 3.8％，創 2023 年 5 月以來新高；同時10 年、20 年、30 年期美債殖利率分別觸及 4.657％、5.189％、5.171％ 的 52 週新高，後兩者更是近二十年未見的水準。
當無風險利率以這樣的姿態抬頭，估值最昂貴的科技股首當其衝。然而週四、週五，隨著中東和談露出曙光，市場迅速收復失土——標普 500 寫下 2023 年 12 月以來最長的連八週收紅，道瓊週四收於 50,285 的歷史新高，週五再創盤中新高。
輝達財報結果一如近年慣例：數字亮眼，股價卻無感——財報隔日標普 500 小跌 0.31％，輝達拖累整個半導體類股下挫。但若只盯著當日股價，就會錯過電話會議裡那句真正重要的話。輝達高層揭露，CPU 市場是一個約 2,000 億美元的營收機會，今年 Vera CPU 的能見度已達 200 億美元。這是一個敘事的轉折：輝達不再只是 GPU 的賣家，它正把觸角伸進過去由 x86 陣營把守的領地。
對 Intel 與 AMD 而言，這條延伸出來的戰線，遠比輝達單季數字更值得警惕。輝達週五本身仍跌 1.86％，撐住大盤的反而是默克（＋5.64％）、Salesforce 與思科——這種輪動，本身就是市場成熟的訊號。
本週市場將開始逐字解讀「Warsh 時代」的政策語言，而第一道考題就在週五——核心 PCE 物價指數，連同 Q1 GDP 第二次修正、個人所得與支出數據，將在週五盤前一次釋出。PCE 是聯準會最看重的通膨指標，在 CPI 已跳升至 3.8％ 的背景下，這個讀數將直接定錨市場對新主席利率路徑的想像。
上週最具長遠意味的，是兩家為上市巨頭同步叩關公開市場。SpaceX 遞交了 IPO 申請 S-1 文件，OpenAI 則傳出將在「未來數週」以可能逾 1 兆美元的估值申請上市。這不只是兩樁募資案。當一級市場最珍貴的兩個 AI 與太空資產選擇在此刻轉身面向散戶，它既反映了私有資本對流動性的渴求，也意味著二級市場的投資人即將第一次有機會，直接持有過去只屬於創投的那部分未來。
本週重要事項（5/25－5/29）
5/25（週一） 美股因陣亡將士紀念日（Memorial Day）休市。
經濟數據
週二 5/26：S&P Case-Shiller 房價指數、消費者信心指數
週四 5/28：初領失業金人數、耐久財訂單（含排除運輸）、新屋銷售；Q1 GDP 第二次修正值
週五 5/29（本週最重磅）：Q1 GDP 第二次修正、個人所得與支出、市場高度關注的 PCE 物價指數（含核心 PCE）
核心 PCE 是 Fed 最看重的通膨指標。在 4 月 CPI 已跳升至 3.8％ 的背景下，週五的 PCE 讀數將直接影響市場對 Warsh 主政下利率路徑的定價——這會是本週的決定性事件。
上一週到今天的 股市
就像 急馳的車子 行進間換檔後 繼續超速 狂奔
真的是驚喜連連
NVDA總是燃燒自己照亮他人股價😂