市場表現
由於疲軟的經濟數據和企業財報，美股三大股指大幅低開，標普指數盤中一度下跌超過 2.2%。然而，市場隨後奇蹟般回升。尾盤時段，標普和道指收復了全部失地並轉為上漲，只有納指微幅收跌。這種日內跌深拉回被描述為「奇蹟轉燈」。
疲軟的經濟數據
ADP就業數據：美國 4 月份新增非農就業人數為 6.2 萬人，大幅低於預期的 11.5 萬人及前值的修正值 14.7 萬人。關稅不確定性被認為導致企業招聘速度急劇放緩。
GDP 數據：美國第一季度經通脹調整後的 GDP 年化季率下降 0.3%，降幅超過市場悲觀預期的 0.2%，相較前值 2.4% 大幅回落，也低於過去兩年約 3% 的平均增長率。這是自 2022 年第二季度以來首次出現季度收縮。
3 月 PCE 持平 (較 2 月的 0.4% 增長有所下降)，這為美聯儲 6 月開始再次降息提供了動力，預計年內會降息四次。
衰退擔憂加劇：根據 CFTC 監管的博彩平台 PredictIt 的數據，2025 年衰退的機率一下子上升到 70%，創下新高。衰退通常定義為連續兩個季度的 GDP 負增長。
企業財報
微軟 (MSFT)：業績亮眼，營收利潤超預期，雲計算業務強勁增長，股價盤後上漲。微軟財報可能支持納指反彈並延伸到 250 日均線。
Meta (META)：一季度業績超預期，二季度營收指引符合預期，調整了全年資本支出預測，表示已準備好應對不利的宏觀不確定性。Meta 聲稱目前沒有客戶因關稅顧慮而撤回廣告訂單。股價盤後上漲，財報可能推動股價繼續反彈。
高通 (QCOM)：二季度業績超預期，但三季度 EPS 指引未達到預期，股價盤後下跌。
SMCI：一季度業績不及預期，股價大跌 11.5%，失去今年所有漲幅。公司解釋是部分客戶推遲採購及老產品庫存增加等原因，市場猜測客戶可能在等待英偉達新款晶片或轉投DELL等供應商。
Snap (SNAP)：股價跳空大跌 12.4%，公司稱宏觀不確定性加劇，無法提供二季度指引，擔憂廣告業務前景。Snap 透露部分廣告主受美國最低免稅線額政策調整影響。
星巴克 (SBUX)：二季度全球銷售額和 EPS 均不及預期。公司正努力扭轉業務，但復甦可能需要更長時間。投資者對潛在衰退沒有耐心，多家機構下調評級和目標價。講者認為宏觀環境對咖啡業不利，且競爭激烈，對該股缺乏長期信心。
已公佈財報的巨頭業績向好，顯示客戶需求暫未受關稅影響（正影響可能要到下半年）。科技巨頭的強勁業績也安撫了對 AI 投資可能縮減的擔憂。
市場展望
數據表明「滯脹」風險的確正在加重。一季度 GDP 萎縮和私營企業招聘放緩是關稅政策帶來連鎖反應的初步體現，後面會有更多衝擊顯現。
儘管市場受貿易協議和巨頭財報樂觀情緒推動保持韌性，但這種反彈勢頭或「空頭軋空行情」不會持續很久。未來更多壞數據的衝擊才能夠衝垮市場信心。
操作策略
在上方重要壓力位逐步止盈多單。250 日均線附近可以佈局第一批空單，更上方的年線 （5750 附近）可以現金拉滿佈置第二批空單。市場上漲後，下行保護成本開始變得便宜。對於納指，當前區域是多頭尋找好價位平倉、空頭開始潛伏佈局的好時機，不適用於追漲。
支撐位：新一輪回調應該不會再跌破 5200 點了。
標普指數月 K 收出一根帶殘相線的十字星，微幅下跌。納指四月收類十字線，漲幅 0.85%。機構目前已大幅降低股票倉位，而散戶是本月拋盤的主要接手買家。等到下一輪拋售時，機構基本空手或倉位很低，因此 5 月份的拋壓也會輕很多。