近期收購 Leopold 的 Citadel 創辦人 Ken Griffin，真正厲害之處從來不是他身家有多少，而是過去近四十年來，每當華爾街有人「爆倉」或被迫離場，他往往都坐在牌桌的另一邊，成為最後的贏家。
哈佛宿舍裝天線，十九歲靠「黑色星期一」逆市發跡
1987 年，年僅 19 歲的 Griffin 還在哈佛大學就讀。當時尚未有網際網路，他為了取得即時報價，竟說服學校在宿舍樓頂安裝衛星天線，再將電纜穿過電梯井一路接入自己房間。當其他同學夜晚忙著參加派對，他就在宿舍裡研究可轉債與期權。
同年十月，美股爆發「黑色星期一」，單日暴跌 22.6%。當絕大多數交易員措手不及之際，Griffin 卻憑藉提前建立的空頭部位（Short Position），在崩盤中賺到人生第一桶金。1990 年，年僅 22 歲的他獲得投資人 Frank Meyer 支持，以約 460 萬美元正式成立 Citadel。
2008 年幾近滅頂，「流動性就是氧氣」
然而，Griffin的投資之路並非一帆風順。
2008 年金融危機爆發，Citadel 旗艦基金暴跌約 55%，一度每日虧損數億美元。當時市場盛傳公司即將破產，投資者爭相贖回，他不得不宣布暫停提款。多年後 Griffin 坦言，那是他職業生涯中最屈辱的時刻。
但他沒有被擊倒。危機過後，他重新設計風控與融資體系，將「流動性就是氧氣」這個信念刻進 Citadel 的基因：
・分散投資策略
・嚴格控制槓桿
・延長負債期限
・確保極端市況下仍手握巨額現金
2022 年創歷史紀錄，成為華爾街底層基礎設施
這套風控機制在 2022 年展現威力。全球股債雙殺之下，Citadel 逆勢為投資者大賺約 160 億美元，創下當時對沖基金史上年度盈利紀錄。
與此同時，Citadel Securities也成長為全球最重要的做市商（Market Maker）之一。Griffin 不僅在市場中交易，更將自己嵌入了整個金融市場運行的底層基礎設施。
專接「燙手山芋」，趁火打劫的頂級玩家
更狠的是，他極度擅長在別人被迫賣出時果斷出手：
・Enron倒閉
・Amaranth天然氣交易爆倉
・Sowood流動性危機
・Melvin Capital深陷GameStop逼空
・接下Leopold旗下基金被迫拋售的部位
在其他人眼中的「燙手山芋」，在他眼中全都是市場失去理性後的「超折價資產」。
Ken Griffin 真正厲害之處，從來不是每次都看對市況，而是在犯下致命錯誤之後依然能夠「活下來」；並且在下一場危機到來時，手頭上依然握有現金、信用與強大的執行力。
華爾街最頂級的玩家，未必是最懂得預測未來的人，而是那個永遠不會被迫離場，甚至能在別人離場之際決定資產價格的人。