本文獻給我的太太，她是我很多文章的靈感謬思，也是唯一我每天會聊天超過半小時的人，這個頻道很多文章都是跟她散步聊天時迸出的火花，謝謝她！
我們這代投資圈的人，活躍於千禧年前後各種科技迭代的潮浪之巔，21 世紀是屬於我們的世紀，我們這個世代很特別，也很複雜。如果說出社會超過1/4世紀的我，必須形容我輩經歷的世界，在感嘆中我可能只會矛盾的說出：「很快卻很遠，很多卻很淺」。
一、五大泛用樹脂
PE、PP、PVC、PS、PET，你能說出這些縮寫的全名嗎？說實話，我一輩子都不想知道！
然而，在台塑四寶風光無限的年代，報紙上、耳邊總是充斥著五大泛用樹脂的價格波動。那些半吊子的行業專家，彷彿能透過這些數字窺探並掌握全球塑化產業的趨勢，可以精準判斷台塑四寶的股價。
你可能不知道，這些塑化原料的報價來源主要是美國化學理事會（ACC）和歐洲塑料協會（PlasticsEurope）等機構，它們定期發布市場報告和價格趨勢。研究員只要緊盯這些報價，一篇熱騰騰的研究報告就能輕鬆出爐。在那個還沒有PDF檔案的年代，工商時報或經濟日報的產業記者只要和研究員打好關係，就能拿到第一手消息，寫出所謂的「真新聞」。
如今，看著台塑四寶的股價跌得如此慘淡，你不禁會問自己：當年為什麼要那麼在乎五大泛用樹脂的價格呢？
二、波羅的海航運指數
只懂得談論波羅的海航運指數（BDI, Baltic Dry Index）還不夠專業，你知道這個指數其實細分為四個子指數嗎？分別是海岬型（Capesize）、巴拿馬型（Panamax）、超輕便極限型（Supramax）以及輕便型（Handysize）。不知道證券分析師考試會不會考這題呢？報紙上時不時會提到波羅的海航運指數，年輕時的我自以為聰明地推斷，這指數肯定與北歐的挪威、瑞典、丹麥這些維京人的後裔脫不了干係，畢竟波羅的海就在他們之間嘛。
除了BDI，海運指數中還有「上海出口集裝箱運價指數（SCFI）」，這是由上海航運交易所（SSE）發佈的全球貨櫃航運市場重要運價指數之一。另外，中國出口集裝箱運價指數（CCFI）同樣由上海航運交易所發佈，是中國出口集裝箱航運市場的關鍵運價指標，為航運市場參與者提供了重要的運價參考與市場趨勢分析工具。上海航運交易所還與《中國航務週刊》、《航運交易公報》等雜誌合作，定期發佈市場分析與指數解讀。如果有人訂閱這些雜誌，那絕對是對投資下了真功夫。
2021年，貨櫃航運股開始逆風高飛，這一切的導火線是長榮海運的「長賜輪」貨櫃船在蘇伊士運河擱淺。這一擱淺，竟然長達三個月，導致全球貨物運輸陷入混亂。當時正值Covid疫情期間，全球貨物運輸需求異常旺盛，而連接亞洲與歐洲的最重要運輸命脈卻被迫中斷，運費因此像火箭般飆升。在這樣的背景下，投資邏輯變得異常簡單——根本不需要分析什麼指數，膝蓋反射般的動作就是全力押注航運股！
三、DRAMeXchange
DRAMeXchange長期以來一直是追蹤DRAM和NAND Flash價格的重要平台，定期發布各種規格的現貨與合約價格，並提供產能、庫存及需求等關鍵數據。透過監測三星、SK海力士、美光等主要廠商的產能擴張、技術升級及市場競爭動態，投資者得以預判市場趨勢。隨著存儲晶片市場的蓬勃發展，DRAMeXchange的影響力日益擴大，成為全球投資者與行業從業者不可或缺的參考工具之一。
DRAM產業曾是台灣「二兆雙星」計畫中的重點發展項目之一，茂矽、力晶、華亞科以及來自日本的爾必達TDR等企業風光無兩，但也是一地雞毛，沾上的沒有不賠錢的。韓國成功擊垮台灣DRAM產業後，原本以為能獨占市場，然而，從華亞科出走的高啟全總經理卻在中國扶植了長鑫存儲，使得三星和SK海力士面臨嚴峻挑戰。如今，隨著AI伺服器成為主流，高頻寬記憶體（HBM）被視為未來發展的關鍵，除了模組廠商外，誰還會在意DDR 5的報價如何呢？
四、TrendForce
曾幾何時，我們是如此關注TFT LCD的解析度，從1024x768到1280x1024，再到Full HD（1920x1080），如今4K（3840x2160）和8K（7680x4320）電視的價格已低廉到令人難以置信。在momo購物平台上，隨手買下一台65吋的Google網路電視，價格甚至比一支過期的iPhone還要便宜。中小尺寸面板用於手機、平板和車載顯示，大尺寸面板則主宰電視市場。各家廠商的技術優勢與市場策略雖不盡相同，但如今，還有誰會在意這些細節呢？
TrendForce 定期發布TFT LCD面板的價格數據，涵蓋電視、顯示器、筆記本、平板等應用領域，並透過追蹤全球TFT LCD面板的產能、庫存和需求變化，提供詳盡的市場資料與圖表。這些數據不僅成為產業分析師和投資人窺探產業動脈的重要依據，就連台、日、韓的企業也依賴這些資訊進行量化分析，制定生產與銷售策略。至少在那段時間裡，TrendForce 的數據與分析，不僅推動了TFT LCD產業的透明化與規範化，更為全球顯示產業的發展做出了不可磨滅的貢獻。
五、LEDInside
LEDInside 是一個專注於LED產業的市場研究平台，也是TrendForce旗下的子品牌。該平台定期發布LED晶片、封裝、模組等產品的價格數據，並提供關於LED技術（如Mini-LED、Micro-LED等）的最新進展與趨勢分析。憑藉其詳盡的市場數據和圖表，使用者能夠進行深入的量化分析，這種以數據驅動的研究方法與專業的市場洞察，在當時引領風潮，成為業界不可或缺的參考來源。當年，券商的產業分析師以及《經濟日報》、《工商時報》等媒體，幾乎每週都會引用LEDInside的報價數據進行報導，足見其影響力之深遠。
然而，曾幾何時，台灣的LED產業幾乎全數凋零，而中國的LED晶片製造技術卻突飛猛進。中國政府透過「十二五」、「十三五」和「十四五」規劃，將LED產業列為重點發展領域，提供資金支持、稅收優惠與政策引導，成功打造出全球最強大的LED產業鏈。如今，三安光電已成為全球領先的LED晶片製造商，在技術與產能上佔據顯著優勢；木林森則是全球最大的LED封裝企業。中國政府的大力扶持，不僅重塑了本土產業，更徹底打亂了全球LED產業的既有秩序。
時至今日，隨著產業格局的劇變，曾經風靡一時的LEDInside網站，早已淡出大家的視線。
六、郭明錤
「廉價版 iPhone，即是所謂 6.1 吋 LCD iPhone。早前傳聞指 6.1 吋 iPhone 會像 iPhone X 般有『M 字額』感應器區域，但因為成本降低規格大幅受限，例如只有 3GB 記憶體、單鏡頭模組、鋁殼、螢幕不支援 3D Touch 等等，看好數家台灣代工廠例如欣興、緯創和和碩的代工業績。」 — 郭明錤 2018年
我從未完整閱讀過郭明錤這位知名分析師的報告，至今亦然。然而，自2007年iPhone問世以來，郭明錤彷彿受到神啟（Revelation）般，精準預測了iPhone的規格、設計、天線位置，甚至攝像頭鏡孔的具體位置。他宛如一位全知先覺的先知，僅憑寥寥數語，透過媒體的廣泛傳播，便讓其他分析師黯然失色。投資者們無不跟隨這位神秘分析師的指引，他儼然成為股市中的一盞明燈。
然而，如今的iPhone似乎已難再有突破性的創新，未來可提升的功能恐怕僅剩AI賦能，而外型設計的變革或許僅限於是否推出摺疊手機。儘管如此，郭明錤的影響力依然不容小覷，媒體仍樂於為他提供版面。這位昔日的預言家，如今不僅能對Nvidia和OpenAI等科技巨頭品頭論足，即便在今天，他依然牢牢掌握著對iPhone評論的話語權，穩居行業的制高點。
沿街叫賣的AI
如今，AI題材如火如荼，成為市場焦點。所有機構與投資人無不緊盯著Nvidia Blackwell晶片的性能指標：2080億個晶體管、HBM3e高達192GB的吞吐量、8TB/s的記憶體頻寬、1000W的功耗，以及FP8精度下20 petaflops的算力。我們也緊盯著台積電的CoWoS產能，正如AMD執行長蘇姿丰所言，全世界沒有一個地方像台灣一樣，男女老少都能對CoWoS如數家珍。與此同時，我們的目光也未曾離開各大語言模型廠商的進展：OpenAI的GPT-3擁有1750億個參數，GPT-3.5提升至2000億，而GPT-4據說已達到驚人的1萬億參數。相比之下，Claude、Gemini、Grok3的表現又如何？各家大廠的訓練成本是多少？Meta、Microsoft、Amazon、Tesla又各自購入了多少顆H100？好像不掌握這些數據，不即時更新這些參數量，就無法在AI投資領域立足。
多年以後，我們或許會突然回想起，那些年我們追逐的H100、B200，那些LLM的跑分數據、訓練參數量、成本與推理效能……這些三年我們前還不知道的名詞，如今卻已成為我們日常生活的關鍵指標。這究竟是怎樣的一番情景啊？
最後夫人說：你沒提到「半導體B/B ratio」呢！容許小弟叫聲：「學姊好！」
