大盤表現
美股週二全面反彈，S&P 500與那斯達克雙雙收創歷史新高，一舉收復週一因中東緊張局勢引發的跌幅。那斯達克上漲1%，S&P 500漲0.8%，道瓊上漲350點（+0.7%）。
推動指數創高的主要動力來自半導體板塊——Intel單日大漲13%，Micron Technology急升11%，SanDisk上漲12%，三者共同帶動那斯達克突破25,223的前高，S&P 500也超越7,272的歷史收盤紀錄。
油價方面，局勢略有緩和。美國國防部長Hegseth確認美伊停火仍然有效，WTI原油期貨回落逾3%至每桶102.60美元，布蘭特原油亦從昨日高點114.44美元退至110.40美元。10年期美債殖利率小幅回落至4.43%，黃金期貨上漲0.8%至每盎司4,570美元，比特幣在股市收盤後站上81,700美元——部分受惠於美國《Clarity Act》穩定幣立法傳出妥協進展，Polymarket 預測該法案年內過關的勝率已升破 60%。
財報焦點
AMD（AMD）｜Q1財報盤後公布
EPS：1.37美元，優於預期的1.28美元（去年同期0.96美元）
營收：102.5億美元，年增38%，優於市場預期的98.9億美元
資料中心營收：58億美元，年增57%，佔總營收逾半，高於預期的56億美元
Q2展望：營收109–115億美元，遠優於市場預期的105.2億美元
盤後股價上漲逾6%
CEO Lisa Su一語點題：「資料中心已成為我們營收與獲利成長的首要驅動力。」CFO Jean Hu補充，Q2調整後毛利率預計升至56%，相較去年同期的43%大幅躍升。
除GPU之外，AMD的CPU業務同樣受惠於AI Agent浪潮——當自主AI代理執行任務時，底層運算大量依賴CPU，形成AMD差異化競爭優勢。AMD即將推出首款機架級系統Helios，整合GPU與CPU，對標Nvidia NVL72架構。客戶端部門（PC）營收29億美元，遊戲部門7.2億美元，雙雙超越預期。
Lumentum（LITE）｜FY2026 Q3財報盤後公布
調整後EPS：2.37美元，優於預期的2.27美元（去年同期0.57美元）
營收：8.084億美元，年增90%，略低於市場預期的8.10億美元
營業利益率：32.2%（去年同期10.8%）
Q4展望：EPS 2.85–3.05美元、營收9.6–10.1億美元，低端亦全面超越華爾街預期（EPS 2.69美元、營收9.17億美元）
盤後股價下跌約 5%，正常交易時段收於 994.56 美元（+1.9%）
Lumentum是本輪AI基礎建設熱潮中最受矚目的光學元件供應商之一，今年來股價已漲170%，並於今年3月正式納入S&P 500。Nvidia今年3月宣布對Lumentum投資20億美元並承諾多年採購合約，為其未來訂單能見度提供強力背書。CEO Michael Hurlston表示共封裝光學（CPO）與光學電路交換（OCS）即將進入成長爆發期，將進一步放大公司的獲利能力。營收小幅落後市場期待是盤後下跌主因，但Q4指引的大幅超前已相當程度化解疑慮。
Arista Networks（ANET）｜Q1財報
營收：27億美元，年增35.1%，超越預期
調整後EPS：0.87美元，優於預期的0.86美元（去年同期0.66美元）
Q2展望：營收28億美元、EPS 0.88美元，均略優於市場預期
Q2調整後營業利益率展望：46–47%，低於Q1的47.8%及去年同期的48.8%
盤後股價下跌約14%，從正常交易收盤價170.22美元跌至148美元以下
財報數字本身無可挑剔——Arista已連續多季維持高速成長，且客戶NPS（凈推薦值）高達89，94%的客戶給予強烈正面評價。此次股價重挫的核心在於：市場已對Arista定價近乎完美，任何利潤率的邊際下滑都會觸發估值修正。Q2營業利益率展望較去年同期縮減近200個基點，成為主要壓力來源。值得注意的是，Arista本季推出XPO液冷可插拔光學技術，可減少高達75%的網路機架空間，並發布以7800交換器為核心的「通用AI骨幹」架構，技術領先地位並未動搖。
Astera Labs（ALAB）｜Q1財報
調整後EPS：0.61美元，優於市場預期的0.54美元（去年同期0.33美元），年增85%
營收：3.084億美元，年增93%，較預期高出5.4%
Q2展望：營收3.55–3.65億美元（環比成長15–18%），EPS 0.68–0.70美元
股價上漲約7%
Astera Labs是AI互連基礎設施領域中成長速度最快的公司之一，PCIe Gen 6收入已佔Q1總營收三分之一以上。Scorpio fabric switch系列正式從預量產進入初期量產，管理層預期Scorpio將於今年底成為公司最大產品線，且X系列（scale-up）的營收貢獻將超越P系列。
更長線的成長向量包括：近封裝光學（NPO，預計2027年開始量產）、共封裝光學（CPO，2027–2028年大規模部署）、CXL記憶體擴展（與Microsoft Azure M系列實例合作，預計今年底達到全面可用）、以及KV cache offload的定制設計訂單（2027年出貨）。管理層表示超大規模雲端業者、AI實驗室及主權實體的需求仍處「初期階段」，能見度持續延伸。
Super Micro Computer（SMCI）｜FY2026 Q3財報盤後公布
調整後EPS：0.84美元，優於預期的0.62美元（去年同期0.31美元）
營收：102億美元，低於市場預期的124億美元
Q4展望：EPS 0.65–0.79美元（優於預期的0.55美元）、營收110–125億美元（vs 預期111億美元）
FY全年展望：營收389–404億美元，低於市場預期的409億美元
盤後股價上漲19%
營收大幅落後預期是顯著負面訊號，但EPS超前與Q4展望的正面指引使市場給予保守正評。Super Micro目前股價較2024年3月創下的歷史高點118.81美元仍低77%，持續承受多起公司醜聞後遺症——最近一次是今年3月共同創辦人廖益賢遭美國政府以涉嫌走私伺服器至中國為由起訴，公司本身雖未被列為被告，但陰影尚未完全散去。此次盤後急漲19%，或許是投資人試圖翻篇的訊號。
Navitas Semiconductor（NVTS）｜Q1財報
營收：860萬美元，環比成長18%（去年同期1,400萬美元，年減因策略轉型）
非GAAP毛利率：39.0%，較前季改善30個基點
Q2展望：營收約1,000萬美元（+16% QoQ），非GAAP毛利率約39.25%
股價上漲約10%
Navitas正在執行從行動/消費電子向高功率市場的策略轉型，高功率市場（AI資料中心、電網基礎設施、工業電氣化）已佔總營收大多數，並實現年增35%。公司的GaN與高壓SiC技術在AI資料中心電源管理領域有其獨特定位，目標市場規模至2030年達35億美元、年複合增長率逾60%。摩根士丹利本日上調Navitas目標價至12.50美元（前次4.50美元），但同時指出股價今年已漲逾140%，以33倍預期銷售額計算的估值幾乎沒有犯錯空間。
Eaton（ETN）｜Q1財報
Q1 EPS：2.81美元，創Q1歷史紀錄，優於預期的2.73美元
營收：75億美元，年增17%，優於市場預期的71億美元
訂單：年增42%
Q2 EPS展望：3.00–3.10美元，略低於市場預期的3.12美元
全年可比銷售成長展望上調至10%（前次：8%）
股價下跌約6%
Eaton的情況近乎是「完美季報、失望指引」的教科書案例。AI資料中心的電力需求推動訂單年增42%，Q1業績各項指標全面超前，但強勁銷售成長並未等比例轉化為EPS成長——為支撐未來業務規模而進行的投資持續壓制利潤率，Q2 EPS指引因此落後市場期待。今年來漲幅已達33%的高估值使市場容錯空間極為有限。
Pfizer（PFE）｜Q1財報
調整後EPS：0.75美元，優於預期的0.72美元
營收：145億美元，年增2%，大幅優於市場預期的138億美元
非新冠業務營收年增7%；新推出及收購產品的整體營收年增22%
新冠相關：Comirnaty年減59%、Paxlovid年減63%
全年展望維持：EPS 2.80–3.00美元、營收595–625億美元
股價小幅下跌0.7%
Pfizer正在走一條艱難但清晰的轉型路：新冠紅利加速消退（疫苗與抗病毒藥物雙線崩塌），由近年新上市或收購的產品接棒。Eliquis（抗凝血劑）年增8%，腫瘤科的Padcev年增39%，Prevnar疫苗家族帶來16.9億美元收入。CEO Bourla亦點名即將在ASCO 2026年會上揭露Braftovi與Lorbrena等腫瘤管線的最新數據，將是下一個重要催化劑。
Shopify（SHOP）｜Q1財報
營收：31.7億美元，年增34%，優於預期的30.9億美元
商品成交總額（GMV）：1,007億美元，年增35%
淨利潤：3.60億美元，低於預期的4.19億美元
每股損益：含投資損失後虧損0.45美元，大幅低於市場預期的盈利0.24美元
Q2展望：營收年增高二十幾個百分比（符合市場預期），自由現金流利潤率中段十幾個百分比（略低於預期）
股價大跌17%，今年累計下跌已達34%
營收與GMV均超越預期，問題出在利潤上。投資損失吞噬獲利，使EPS遠不如預期；加之市場對AI取代SaaS軟體的擔憂持續壓制Shopify估值，在63倍預期本益比的高估值基礎上，任何利潤面的意外都將引發放大反應。
PayPal（PYPL）｜Q1財報
調整後EPS：1.34美元，優於預期的1.27美元（去年同期1.33美元）
營收：84億美元，固定匯率基礎上年增5%，優於預期的81億美元
Q2展望：調整後EPS預計年減9%，遠差於市場預期的年減4%
全年展望：維持「低個位數下降至小幅正成長」
股價重挫約8%
財報本身尚可，市場反應的核心是Q2的大幅下修展望。新CEO Enrique Lores宣布將公司重組為三個業務部門（結帳、消費金融服務、支付處理），並啟動15億美元以上的成本節省計畫以重新投入成長。然而Evercore分析師直言，這份財報呈現的是「繼續做同樣的事並期待更好結果」，市場正在等待董事會在未來數週或數月做出更明確的戰略決定。PayPal的品牌結帳業務競爭優勢正在流失，分拆成獨立公司仍是部分分析師心目中最理想的結局。
市場情緒掃描
Intel 的大漲（+13%）主導了週二的市場敘事——Bloomberg 報導 Apple 正與 Intel 和三星洽談由後者製造其設備主晶片的可能性，此舉若成真，將是 Intel 晶圓代工業務迄今最大的外部客戶突破，亦意味著蘋果對台積電供應鏈集中風險的主動分散。Intel 今年來累計漲幅已近三倍。
Palantir 盤後公布強勁財報後，週二正常交易股價仍重挫約 7%——97倍預期本益比的估值使市場不以「是否超越預期」衡量，而以「超越多少」作為標準。Fabrinet儘管財報優秀，同樣因供應鏈制約下資料通訊業務未達最高期待，股價下 跌8%。
本週後續值得關注的財報包括 GlobalFoundries、Arm Holdings等，以及 Nvidia 將於5月20日公布的季報——後者仍是整個AI基礎設施投資敘事的終極定錨點。