美股市場分析

2026/4/2

戰鼓再響與關稅重啟，長週末前的震盪與轉機

4月2日，美股在 Good Friday 長週末前夕經歷了極其動盪的一天。儘管開盤受挫且油價創紀錄噴發，但三大指數尾盤強勢拉升，最終集體終結了連續五週的週線跌勢 。那斯達克指數與標普 500 指數分別微漲 0.2% 與 0.1%，道瓊工業指數則微跌 0.1%，中斷了連三紅的漲勢 。本週四個交易日內，那指、標普與道瓊分別累計上漲 4.4%、3.4% 與 3.0% 。

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一、 地緣政治大考驗：川普強硬演說與油價紀錄性飆升

市場情緒在週四開盤時一度陷入恐慌，主要受到川普總統週三晚間演說的衝擊。

• 「石器時代」威脅： 川普在全國演說中並未提供外交緩衝方案，反而威脅要在兩三週內將伊朗炸回「石器時代」，導致市場對開戰初期的樂觀情緒迅速消散 。

• 油價歷史性噴發： 西德州原油（WTI）期貨週四一度暴漲 11% 至每桶 111.50 美元，創下自 1983 年以來最大單日美元漲幅（上漲 11.42 美元） 。布蘭特原油也大漲 8% 至 109 美元以上 。

• 阿曼協議轉機： 盤中一度傳出伊朗與阿曼正起草協議以重新開放荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），該消息帶動股市從低點反彈 。然而，摩根大通警告若海峽持續封鎖，油價恐衝擊 150 美元，並引發經濟衰退 。

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二、 貿易政策一週年：藥品 100% 關稅與金屬關稅調整

在「Liberation Day」關稅政策滿一週年之際，川普政府發布了新的貿易命令。

• 藥品關稅新政： 對專利藥品進口徵收高達 100% 的關稅，除非製造商同意在美生產並接受美國政府定價（MFN 報價） 。不過，歐盟、日本、韓國、瑞士與英國等盟友享有豁免或較低稅率 。

• 金屬關稅調整： 鋼鐵、鋁、銅的商品進口維持 50% 稅率，但執法基準改為「美國市場售價」而非「進口申報價值」，旨在防止價格低報 。同時，放寬了金屬含量低於 15% 的製品關稅以簡化流程 。

• 經濟影響： 雖然政府聲稱此舉能重振工業，但商會警告這將推升醫療與製造業成本 。數據顯示，過去一年美國就業市場持平，國債規模更從 36.2 兆美元攀升至突破 39 兆美元 。

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三、 科技與 AI 動態：SpaceX 兩兆估值與 Anthropic 洩碼案

• SpaceX 世紀 IPO： 消息指出 SpaceX 將 IPO 估值目標上調至 2 兆美元以上，規模將僅次於標普五強 。該公司計劃籌資 750 億美元，用於建設太空 AI 數據中心與月球工廠 。SpaceX 已組成包含 21 家銀行的超級承銷團，由美銀、花旗、高盛、大摩與小摩領銜 。

• Anthropic 洩密衝擊資安股： AI 巨頭 Anthropic 因「人為錯誤」洩漏 51 萬行源代碼及未公開模型「Claude Mythos」細節 。此事件引發市場對 AI 安全性的疑慮，導致資安巨頭 CrowdStrike 與 Zscaler 分別下跌 6.7% 與 5.1% 。

• Microsoft 的獨立之路： 微軟 AI 執行長 Suleyman 透露正開發多模態大模型，旨在降低對 OpenAI 的依賴。受 AI 競爭疑慮影響，微軟股價今年已累計下跌 23% 。

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四、 傳統產業與就業前瞻

• 特斯拉（Tesla）失速： 第一季交付量（35.8 萬輛）低於市場預期的 36.9 萬輛，股價週四大跌 5.5%，成為標普表現最差個股 。

• 汽車業與關稅： 豐田（Toyota）預估年度關稅成本將高達 90 億美元，為車企之冠，正加碼投資 110 億美元在美建廠生產 EV 以規避風險 。

• 非農報告前瞻： 市場緊盯週五將發布的 3 月就業報告。經濟學家預計將新增 6.5 萬個職位，以逆轉 2 月因罷工導致的下滑 。

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總結： 美股雖然在休市前夕驚險收復週線失地，但地緣政治的強硬立場與新一輪關稅衝擊，使長週末後的市場走勢充滿不確定性。油價噴發已造成航空與郵輪股普遍走軟（跌幅 1% 至 3.5%） 。投資者將在下週重新評估：在通膨與戰爭風險齊聚的情況下，SpaceX 與 AI 的成長故事是否足以支撐當前的估值壓力。