在投資的世界中，我們經常聽到各種成功故事：有人大談某支股票如何讓他們賺了翻倍的錢，也有人不斷引用像 Michael Burry 這樣在次貸危機中大賺一筆的例子，讓人不禁懷疑自己為什麼就做不好，或者認為自己根本無法複製那些看似驚人的操作。然而，這種現象往往是「倖存者偏差」的結果，是一種認知上的錯誤，讓我們只看到了成功者，而忽略了數以百計甚至千萬計那些失敗的案例。接下來，我將詳細闡述這種偏差如何在投資中發揮作用，以及它對我們判斷市場和自己投資表現所產生的深遠影響。
倖存者偏差（Survivor Bias）
倖存者偏差的概念源於二戰期間，由美國哥倫比亞大學統計學家 Abraham Wald 在研究飛機防護時提出。當時，軍方希望加強飛機的防禦，Wald 透過分析返航飛機上的彈孔分佈，發現機翼和機身的彈孔較多，而引擎和駕駛艙的彈孔較少。他推斷，引擎和駕駛艙被擊中的飛機未能返航，因此這些部位才是需要加強防護的關鍵區域。
倖存者偏差指的是在分析資料時，只關注「倖存」下來的樣本，而忽略了那些未能「倖存」的樣本，從而導致錯誤的結論。
為什麼別人總能侃侃而談賺錢
在我們周圍，總有一些人樂此不疲地分享自己的成功經驗，熱情地告訴你：「這支股票讓我賺了五倍！」、「我早就看好這家公司，結果大賺一筆！」你默默聆聽，只能裝出羨慕的樣子，附和道：「哇，太厲害了！下次有好消息記得帶我一起上車！」然而，故事往往就停在這裡，沒有後續。心裡卻忍不住嘀咕：「能不能也分享一下那些失敗的經歷？」
無論如何，在Line群組、臉書討論區，那些「老司機」、「投資大叔」、「吃土女神」等等，確實曾經信誓旦旦地推薦某支股票，強調「一定要買！」當時你猶豫不決，沒有跟進，事後才懊惱自己為何不肯相信他們的判斷。
這種現象並非巧合，而正是倖存者偏差在起作用。
首先，成功的經驗更容易吸引注意力，也更符合人們對正面故事的偏好。人們喜歡聽那些充滿正能量的故事，因為它們激勵人心，讓人相信只要努力就能成功。因此，投資者在分享經驗時，往往只會談論那些「走運」的投資，而把那些失敗的案例藏在抽屜裡。這就導致市場上流傳的成功案例遠遠超過了失敗的聲音，從而讓人誤以為賺錢是一件普遍且簡單的事情。
其次，很多投資者在獲利後會變得自信甚至自負，這種情緒讓他們更傾向於宣傳自己的成功，而對失敗保持沉默。每個人都希望成為那個能夠「逆勢而上」的英雄，而失敗往往會讓人感到羞愧和挫敗，因此許多人選擇只談成功，這樣的話語環境就進一步加劇了倖存者偏差的效應。
三、Michael Burry 與系統性風險投資悖論
談到投資成功，Michael Burry 無疑是一個代表性人物。他在次貸危機中憑藉對系統性風險的精準判斷大賺一筆，被視為預見金融泡沫的先驅。然而，媒體關注的往往只是他的成功故事，卻忽略了他所面臨的挑戰，以及眾多未能成功的投資者。這種選擇性的敘事，會讓人誤解為有為者必能在市場逆境中獲利，這會使一般投資者產生自卑感，覺得自己難以企及這樣的高度。
事實上，從整體市場來看，能像 Burry 一樣在金融危機中獲利的案例鳳毛麟角，而更多的是陷入虧損的投資者。問題在於，我們往往只記住了那些被歷史篩選出的成功者，卻忽略了相同策略下失敗的眾多案例。這正是典型的倖存者偏差，使我們誤以為「只要方法正確，成功就能複製」，從而低估了投資的風險與不確定性。
四、如何避免倖存者偏差影響投資決策
全面收集數據
評估策略或股票時，不應只關注成功案例，而要通過回測歷史數據來驗證其有效性，以避免倖存者偏差。關注失敗案例
當聽到成功故事時，思考其投資組合中的虧損比例，避免被少數亮眼案例誤導。保持理性與謹慎
投資應基於嚴謹的數據分析，而非單靠成功案例的激勵，並注重風險管理。多角度評估策略
不應只看個別成功案例，而要從基本面、技術面、總經等不同角度綜合評估策略的可行性。學會質疑與反思
聽到「某某股票大賺」時，思考是否代表大多數人的經驗，並探究未被提及的失敗案例，以更客觀地看待市場。
五、理性投資，擺脫偏差
在投資領域，成功的聲音往往被放大，而失敗的案例卻淹沒在數據的海洋中。當你聽到別人誇口自己如何賺大錢，或是看到那些歷史上的成功傳奇時，切記保持理性，不要被表面現象迷惑。真正的投資需要基於全面的數據、深入的分析以及對風險的充分認識，而不是僅僅依賴那些光鮮亮麗的成功故事。
