美股一週回顧
1. 市場總體表現：開局強勁，無懼雜音
儘管面臨地緣政治（委內瑞拉局勢）與最高法院關稅裁決的不確定性，美股三大指數上週全數收高，擺脫了前一週的頹勢。
道瓊工業指數 與 標普 500 週五雙雙創下歷史新高。
那斯達克指數亦表現強勁，單週上漲約 1.9%。
市場廣度 (Breadth) 改善：資金不僅停留在大型科技股，羅素 2000 (小型股) 表現優異，顯示市場參與度擴大，這通常被視為牛市健康的訊號。
2. 關鍵經濟數據：就業報告「喜憂參半」
上週五公佈的 12 月非農就業報告是市場焦點，數據呈現矛盾訊號，讓 Fed 的下一步變得撲朔迷離：
新增就業人數：僅增加 5 萬人，遠低於預期的 7.3 萬人（勞動力需求降溫）。
失業率：意外從 4.5% 降至 4.4%（勞動力供給緊俏）。
市場解讀：這份報告被視為「金髮女孩 (Goldilocks)」情境的變形——經濟沒有過熱，但也未崩潰。然而，由於失業率下降，市場對 1 月份降息的預期大幅降低，普遍認為 Fed 將維持利率不變。
3. 焦點個股與產業動態
上週企業消息主要集中在半導體政策與 AI 能源需求：
Intel（INTC）：週五暴漲逾 10%。主因是執行長陳立武與川普總統會面，川普隨後在社群媒體大讚 Intel 的技術進展與美國製造地位，激勵股價。
Meta Platforms（META）：宣布與核能公司 Oklo 和 Vistra 簽署協議，以滿足 AI 資料中心的龐大電力需求。此舉帶動公用事業與核能相關概念股大漲 (Vistra 單日漲幅約 10%。
Apple（AAPL）：經歷了罕見的連跌（近 30 年來最長連跌紀錄之一）後，終於在週五止跌回升。
通用汽車（GM）：宣布認列與電動車 (EV) 業務轉型相關的鉅額費用，股價承壓。
4. 政策與政治因素
川普效應：川普頻繁針對個別企業（如 Intel）或產業（如要求委內瑞拉石油轉交美國）發表評論，直接干預市場情緒。
關稅擔憂：市場仍密切關注最高法院對川普關稅政策的裁決，雖上週未造成恐慌，但仍是潛在波動源。
本週展望 (Look Ahead)
本週市場焦點將轉向兩大核心：
通膨數據：週二將公佈 12 月 CPI (消費者物價指數)，這是 Fed 1 月底會議前的最後一份關鍵通膨報告。
財報季開跑：週五將由銀行股（如摩根大通、美銀）揭開 Q4 財報序幕，市場將檢視金融業對 2026 年經濟的展望。
台積電法說會
1. 2025 Q4 財報預測：優於預期是基本盤
營收表現： 受惠於 NVIDIA Blackwell 晶片放量出貨，以及蘋果 iPhone 17 系列（A19晶片）的拉貨尾聲，產能利用率（特別是 3nm 與 5nm）應維持滿載。營收有高機率落在財測上緣，甚至微幅超標。
毛利率： 雖然海外設廠（美國亞利桑那、日本熊本）的成本開始攤提會稀釋部分毛利，但強勢美元（台幣貶值）通常對台積電是順風，加上 3nm 良率提升，毛利率應能維持在 57% - 60% 的高標區間。
2. 2026 年資本支出 (CapEx) ：本次法說會最核心的數字
市場目前普遍預期 2026 年的 CapEx 將維持高檔，甚至可能 微幅上修。
預估金額： 2025 年約落在 400-420 億美元區間，市場預期 2026 年可能落在 500億 - 550億美元 之間。
支出流向：
2nm (N2) 設備採購： 為了備戰 2026 下半年的 N2 量產，昂貴的 EUV 曝光機（甚至 High-NA EUV 的評估）支出會大增。
先進封裝 (CoWoS)： AI 晶片的瓶頸仍在封裝，CoWoS 擴產仍是現在進行式。
全球佈局： 美國二廠、德國德勒斯登廠的建設費用。
3. 法說會必須關注的 4 個關鍵訊息
A. AI 需求的續航力 (Sustainability of AI Demand)
觀察重點：管理層是否重申「AI 需求非常強勁（Insatiable）」？還是用語轉趨保守？這將直接影響 NVIDIA、AMD 等 AI 伺服器供應鏈的股價。
B. 2奈米的量產時程與客戶興趣
觀察重點： 量產時間表？客戶導入情況是否比 3nm 同期更好？這關乎台積電能否在 2026-2027 年繼續維持定價權。
C. 2026 年第一季指引與淡旺季
觀察重點： 若 Q1 營收季減幅度低於 5%（甚至持平），代表 AI 需求足以填補消費性電子的缺口，這將是極大的利多。
