美股市場分析

Jul 28, 2025

美股表現
- S&P 500 與那斯達克創新高，道瓊微跌 0.2%
- 市場交投清淡，等待重大事件
美歐關稅協議
- 雙方達成協議，將關稅設為 15%，低於原先威脅的 30%
- 川普稱其為「史上最大協議」，歐盟反應保留
美中談判進展
- 傳美中將在斯德哥爾摩談判，有望延長關稅休戰至 11 月中
本週關鍵事件
- 超過 150 家 S&P 500 企業財報，包括 Meta、微軟、亞馬遜、蘋果
- 聯準會（Fed）週三公布利率決議，市場預期按兵不動但觀察是否暗示 9 月降息
- 週四公布 PCE 通膨數據，週五公布 7 月就業報告

營收表現
- 營收 $12.75 億美元，年增 20%（去年同期：$10.61 億）
獲利指標
- GAAP 營業利益率：19.0%（去年同期 27.7%）
- GAAP 每股盈餘（EPS）：$0.59（去年同期 $0.84）
- 非 GAAP 營業利益率：42.8%（去年同期 40.1%）
- 非 GAAP 每股盈餘：$1.65（去年同期 $1.28）
訂單與未來營收
- 季末未完成訂單（backlog）：$64 億
- 未來 12 個月可轉營收合約（cRPO）：$31 億
一次性費用影響
- GAAP 淨利下滑部分因支付 $1.406 億與美國 DOJ/BIS 的和解金
執行長評論（Anirudh Devgan）
- 強勁成長來自 AI 超級周期需求，包括 AI 基礎設施、自駕系統與科學 AI
財務長評論（John Wall）
- Q2 表現優異，成功抵消中國出口限制影響
- 上調 2025 年全年營收成長預期至 13%、非 GAAP 營業利潤率至 44%

股價表現
- AMD 股價週一上漲約 4%，因傳出將調漲 AI 晶片售價。
價格調漲消息
- 傳 Instinct MI350 售價將從 $15,000 調升至 $25,000（漲幅近 70%）
- 儘管調漲，仍低於 Nvidia Blackwell B200 售價
市場解讀與分析
- 顯示 AMD AI 晶片需求強勁，可能帶動營收成長
- MI350 效能被認為可媲美 Nvidia 同級產品
分析師觀點（Wells Fargo）
- 重申看好 AMD 數據中心 GPU 發展
- 關注 MI355X GPU 擴產與滲透速度（6 月開始出貨）
- 推測其定價可能落在 $30,000 區間
- 估 AMD Q3 GPU 營收為 $16.5 億美元、年增略升
- 另關注中國禁令後 MI308X 出口時程與授權恢復時間

合作消息
- 新創 AI 數據中心公司 Digi Power X 宣布與 Supermicro 合作，並指定其為唯一伺服器供應商
- Digi Power X 將透過 Supermicro 獨家訂購 Nvidia B200/B300 GPU
- 計畫於 2025 Q4 開始下單，首座模組化資料中心預定 2026 Q1 在亞拉巴馬州 Columbiana 上線
Digi Power X 簡介
- 新創「Tier III」雲端公司，目標利用偏遠地區閒置能源資產打造 AI 資料中心
- 類似 CoreWeave 或 Nebius，但規模尚小
- 發布專利申請：ARMS 200 模組化資料中心平台
市場解讀
- 單一案量可能不大，但顯示 Supermicro 在模組化資料中心設計具領先優勢
- Digi X 專案可能導入 Supermicro 自有 DCBBS（Data Center Building Block Solutions）技術
後續觀察重點
- Supermicro 將於 8/5 公布財報