大盤總覽
週二美股三大指數走勢分歧。那斯達克綜合指數收跌0.7%，標普500下滑0.2%，道瓊工業指數小漲0.1%。兩大指數週一才剛創下歷史收盤新高，本日回檔性質更接近獲利了結，而非趨勢逆轉。壓力來自兩側：四月CPI意外偏熱，以及美伊衝突持續膠著。
WTI 原油漲 2.8% 至 102.3 美元，布蘭特原油漲 3.4% 至 107.77 美元。10 年期美債殖利率4.46%，美元指數上升0.3%至98.28，黃金跌0.4%至每盎司4710美元，比特幣下跌至約80,800美元。川普週二啟程赴北京會見習近平，貿易與AI料將主導峰會議程。
四月 CPI：通膨捲土重來
整體 CPI 年增 3.8%，高於 3 月的 3.3%；然而市場真正警覺的是核心通膨——剔除食品與能源後年增 2.8%，超過預期的 2.7%，為 2025 年 9 月以來最高。能源是主因：自美伊戰爭爆發，美國汽油均價每加侖漲逾1.5美元，能源分項貢獻了此次整體漲幅的四成。五月 CPI 大概率仍將維持高位，光是油價因素便可能再貢獻 40 個基點。
政策空間因此急速收窄。聯準會六月維持利率不動的機率近98%，但市場已給出約三成的年底升息機率。
今年幾乎別想降息了，聯準會現在要做的，是在政策聲明中為雙向風險預留空間，搭好萬一需要升息的橋樑。本已苦守五年於 2% 目標以上的通膨，如今再承受油價衝擊與關稅雙重夾擊，聯準會的困境較任何前任都更為複雜。
晶片股 77%漲幅後的喘息
若說今年美股有一條最清晰的主線，非半導體莫屬。iShares半導體ETF年初迄今漲幅達77%，同期軟體股ETF卻下跌14%，48個百分點的差距創下歷史紀錄。然而漲幅愈大，高處愈寒——週二晶片股集體遭遇獲利了結，英特爾重挫6.8%、美光科技跌3.6%、高通暴跌11.5%。
Qualcom 的走勢最具戲劇性。上週一至週一連續五日累計飆升 41%，一舉收復 2024 年 6 月以來的歷史新高；週二則幾乎吐回前一日全部漲幅。英特爾同樣如此，月內翻倍之後，德意志銀行分析師 Seymore 坦言：「現在市場更看重方向性動能而非終局估值，但潛在利多已充分反映於現價。」慶典已至，謹慎者悄然離席。
Nvidia 相對抗跌，收跌 0.6%。長黃仁勳未隨川普赴北京引發短暫波動——市場擔憂白宮已放棄為 Nvidia 打開中國市場的努力。黃仁勳曾將中國 AI 基礎設施市場規模估算為每年 500 億美元，H200 晶片正是為合規銷中而設計。5/20 日財報是下一個催化劑，華爾街預期本財季營收超過 786 億美元、年增 78%。
此外，PC 出貨量 4 月環比下滑 27%，成為多頭的隱憂。AI 資本支出驅動的需求盛宴之外，PC 週期修正的陰影未散。
晶片vs.軟體的結構性分歧，折射出市場對AI受益鏈的重新定位：算力提供方享受需求爆發，資本投入方短期盈利承壓。這一輪傾斜是否已過度，均值回歸何時顯現，是下半年最值得關注的命題。
量子電腦：財報季股價表現
量子計算族群本週財報密集，走勢各異，呈現出早期科技股「業績超預期、股價未必同向」的典型特徵。
最大驚喜來自Quantum Computing（QCi）。第一季營收369萬美元，大幅超越分析師預估的313萬美元，而去年同期僅有 3.9 萬美元——近百倍的年增率，主要來自併購Luminar Semiconductor 及量子通訊公司 NuCrypt。股價收漲約 12% 至 11.78 美元，惟相較盤中高點明顯回落。
D-Wave Quantum（QBTS）則是更複雜的故事。第一季收入年減81%，遜於預期；訂單積壓卻大幅躍升，佛羅里達大西洋大學單筆2000萬美元系統採購是代表性亮點。市場以「好消息打折」回應：股價收跌約7%，顯示投資人對「現在虧、未來賺」的故事仍保持審慎。
Rigetti Computing屬「超預期但股價仍跌」的範本。營收440萬美元、年增三倍，超越預期；但股價收跌7%。季度運營虧損高達2600萬美元，其中近2000萬投入研發，市場持續用高折現率審視此類資產。公司計劃在英國投入1億美元，部署超過千量子位元系統——若實現，將是現有 Cepheus-1-108Q 的九倍以上。IonQ 財報則相對領先族群，收入大幅增長並上調全年指引。
整體而言，族群自四月中旬世界量子日前後強勁反彈，輝達推出「Ising」開源量子AI模型的宣示效應居功不小，政府與國防訂單動能亦持續強化板塊信心。財報季本身更像一次壓力測試——技術路線是否清晰、現金跑道是否充足、商業化時程是否可信，三個問題的答案，決定市場願意給予多少耐心。
Oklo 財報公布
Oklo公布Q1淨虧損 3310 萬美元，核管會已批准 Aurora 反應爐主要設計標準，朝 2028 年商業運轉邁出關鍵一步，股票盤後跌 1.3%。
