美股市場分析

2026/7/27

Jul 27, 2026

股市總覽

週一美股以分歧收盤，揭開財報季最密集一週的序幕。道瓊漲 0.5%、標普 500 幾近平盤，那斯達克跌 0.2%——表面波瀾不驚，底層卻有三大結構性衝擊同步引爆：油價崩跌、CXMT震撼掛牌、輝達市值王座易主。

油價單日崩跌9%，升息焦慮短暫喘息

路透報導伊朗若美國維持暫停空襲也將暫停軍事行動，加上《華爾街日報》披露川普已取消升級衝突計畫，WTI 原油單日暴跌 7.8% 至 82.30 美元，布蘭特跌 9.1% 至 88 美元。即便如此，布蘭特本月累計仍上漲約 20%。

10 年期美債殖利率從 4.72% 的高點小幅回落至 4.64%。CME FedWatch 顯示 7 月底升息機率達 38%、9月升息機率 82%，均較一週前大幅跳升。值得特別關注的是，Citadel Securities 宏觀策略主管 Flight 公開預測聯準會本週將升息 25 個基點，認為「意外升息將終結前瞻指引時代，強化 Warsh 的抗通膨公信力」——若此判斷成真，將是近年最大的政策衝擊之一。

CXMT掛牌首日暴漲466%，市值達4,840億美元

長鑫存儲（CXMT）週一在上海科創板掛牌，首日大漲 466%，市值衝上 4,840 億美元，一舉超越寧德時代、阿里巴巴等，成為 A 股市值第一大科技股，僅次於騰訊的5,130 億美元。一個值得關注的側面訊息：蘋果正遊說川普政府確保 CXMT 不被列入貿易黑名單，目標是在中國市場的蘋果裝置中使用 CXMT 記憶體，而 YMTC（長江存儲）的 IPO 也預計今年跟進。這意味著記憶體供應商陣營正從三巨頭走向五強鼎立，未來的格局將更為複雜。

輝達丟失全球市值第一，但宣布一連串重磅合作

輝達週一收跌 4.8% 至 196.51 美元，蘋果以創歷史新高的股價超越輝達，成為全球最高市值公司。這已是輝達連續數週跑輸半導體大盤的延伸——今年累計漲幅僅 5.4%，遠低於費城半導體指數的 63% 漲幅。但基本面並未惡化：輝達宣布與 SK 海力士簽訂 500 億美元長期 AI 記憶體供應協議；同時傳出正與 OpenAI 洽談，擬為其在俄亥俄州建設的超大型資料中心項目擔保 2,500 億美元融資。此外還與 Siemens 擴大合作，推進自我驗證的 Agentic AI 工作流。「廠商融資」模式讓市場有所疑慮，但摩根大通分析師 Anmuth 指出：「我們視此為鎖定未來 GPU 需求的聰明資本配置。」

中國量產DUV設備消息拖累ASML與設備股

The Information 報導，一家中國國有企業已開始量產浸沒式深紫外線（DUV）微影設備——這是晶片製造的關鍵設備，也是 ASML 的核心業務之一。ASML 週一重挫 5.8%，科磊跌 3.4%、泛林研究跌 4.5%、應材跌 3.6%。消息雖震撼市場，但摩根大通分析師\直言：「市場反應似乎過度。中國量產的是 DUV 低端設備，多年來從未影響 ASML 的市場份額；若中廠實際以這些設備取代 ASML，產能將大幅受損。」

儘管分析師普遍認為中國設備的技術落差仍大、短期威脅有限，但長期而言，摩根士丹利分析師警告「中國有望在 2030 年成為 AI 主要創新中心，並在模型效能與成本之間取得平衡、提供廉價大眾 AI 方案」——技術追趕的方向已不容忽視。

財報亮點：Celestica大爆發、Cadence全線飆升

本日財報季供應鏈端的亮點集中在 Celestica 與 Cadence。

Celestica Q2每股盈餘 2.54 美元（預期2.25美元）、營收47億美元（預期43億美元），CCS 部門年增 84%；全年指引上調至 205 億美元、EPS 11.30 美元，更預告 2027 年成長將超越今年已達 65% 的增速，PEG僅 0.27 倍，是 AI 基礎設施供應鏈中估值最具吸引力的標的之一，盤後大漲 8.5%。

Cadence Q2 每股盈餘 2.11 美元略超預期、積壓訂單創歷史新高達 81 億美元，IP 部門年增 40% 以上、EDA 部門增 18%；全年指引上調至 19% 營收成長，盤後漲 5.2%，驗證半導體 EDA 工具是 AI 設計鏈不可或缺的基礎設施層。

Amkor（先進封裝）Q2 毛利率跳升至 16.8%（Q3指引更上看 19%），年增 54% EBITDA，汽車與工業部門年增 38%，正式證明AI驅動的先進封裝需求已脫離「概念」進入「收割」階段。

Applied Digital 則呈現兩面——407% 的收入年增主要來自一次性工程收入而非經常性租約，但 1.4GW 的簽約容量與 360 億美元的長期合約積壓清楚揭示 AI 資料中心的需求規模已超越所有人的原始預估。

聯準會升息懸念成本週最大尾端風險

本週三聯準會將公布利率決定，升息機率已達 38%（Citadel Securities 甚至直接預測升息）。若 Warsh 選擇「意外升息」，所有成長股估值都需要即時重算；若按兵不動，市場將解讀為「9月升息幾乎確定」。不論哪種結果，科技股與記憶體股短期都面臨利率的上行壓力。本週同時也是財報季最密集的一週：週三 Meta 與微軟、週四亞馬遜與蘋果，這四家公司的 Capex 指引將直接決定記憶體需求前景的估值重評幅度。

投資展望與總結

本週是下半年投資佈局最關鍵的分水嶺：聯準會決策（升息與否）加上四大超大型科技公司Capex指引，兩件事的組合結果將定義接下來三個月的市場走向。從供應鏈端看，Celestica（PEG 0.27）、Cadence（積壓訂單創紀錄）、Amkor（毛利率大躍進）三份財報共同指向一個事實：AI基礎設施的錢已確實流到供應鏈的利潤表上，不再只是訂單預告。記憶體股在「Capex恐慌」下的跌勢，反而是對需求側最直接的逢低布局機會。CXMT 暴漲掩蓋不了一個事實：中國記憶體追趕的主戰場在 DUV 多重曝光，而美光、SK 海力士的護城河在 HBM 與先進封裝——這不是同一個賽道，投資人無需把 CXMT 的暴漲等同為美光的麻煩。真正需要等待確認的，是今明兩天的財報數字。

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