道瓊五連漲三創新高，SpaceX 崩跌 14%；SanDisk 財報炸裂卻盤後仍跌
週三美股呈現「傳產強、科技弱」的分歧格局。道瓊漲0.5%、延續五連漲並連續第三日創收盤新高；標普500跌0.2%、那斯達克跌0.8%，SpaceX重挫14%與AMD跌6.5%是最大拖累。輝達逆勢漲近3.5%，成為七雄中的唯一亮點。DRAM ETF跌2.5%、SOXX跌2%，部分消化週二7%以上的急漲。
SpaceX重挫14%，跌至IPO以來最低收盤價
SpaceX收盤 108.27 美元，距 135 美元 IPO 發行價已跌 20%，距上市初 225 美元高點腰斬逾半。儘管財報超預期（Q2 營收 78 億美元超預期、EBITDA 35 億美元遠超預期20億美元），Musk 在電話會議上的大膽目標——2030 年達 1 兆美元營收（華爾街預估 448 億）、2027年AI算力達20GW——非但未能提振股價，反而讓市場聚焦在兩個現實：一、Q2 AI Capex 達 158億美元，燒錢速度令人擔憂；二、IPO鎖定期解禁即將到來，可能釋出現有流通量三倍的股份。SpaceX的情況與其他AI重度投資公司相同：「大手筆 AI 支出能否帶來足夠且有利可圖的回報？」
輝達漲3.5%：Musk宣告獨家採購Vera Rubin是關鍵催化劑
Musk在電話會議上明確表示SpaceX將「獨家採購輝達晶片」，理由是「Vera Rubin架構是我們認為最好的AI電腦」，並預告明年將取得輝達「相當大比例」的GPU產能。這句話直接推動輝達週三漲3.5%，今年累計漲幅回升至18%。Musk同時提到SpaceX與特斯拉計畫共同建廠生產自有AI晶片，但補充「只要輝達持續領先，我們就會繼續採購」——有條件但明確的背書。
Alphabet跌4%：AI核心人才大規模出走
Alphabet 週三跌 4%，CEO Pichai 宣布 AI 部門重大人事變動：首席科學家 Jeff Dean（在職27年）離職，將與三名 Google 工程師共同創立 AI 新創 Discovery Loop，專注自動化科學研究；DeepMind CEO Hassabis 卸下日常運營、退為主席，由技術長 Kavukcuoglu 接任。
這是繼 6 月 Nobel 獎得主 Jumper 跳槽 Anthropic 後，最大規模的 AI 核心人才出走潮。Alphabet 今年已有至少 8 位頂尖 AI 研究人員離職，Gemini 3.5 Pro 延誤問題仍未解決，市場對 Google AI 競爭力的疑慮持續累積。
SanDisk財報史詩級爆發，但盤後仍跌 5%——好還不夠好
SanDisk Q4 每股盈餘 39.25 美元（預期 34.80 美元，超出 12.8%）、營收 89.7 億美元（預期 84.4 億美元，超出 6.3%）；非 GAAP 毛利率 84.6%（年增 58 個百分點）；資料中心部門季增 103% 至 29.8 億美元；全年營收 202.5 億美元（年增 175%）；自由現金流 70.8 億美元（季增 137%）；董事會同時批准額外 140 億美元回購計畫，剩餘授權達 155 億美元。
然而 Q1 指引營收 103-108 億美元中位數低於市場預期的 108.2 億美元，盤後跌 5%。Goldman Sachs 維持買入、目標價 2,200 美元，但坦言「指引低於最樂觀預期，短期股價承壓」。最值得關注的結構性細節：Q4 季增中 2/3 來自漲價、1/3 來自出貨量增加，消費者市場季跌 32%（需求破壞正在低端蔓延），而長約（NBM）本季新增 5 份達累計 10 份，並收取 19.4 億美元預付款——這是 SanDisk 試圖「鎖定高峰定價期經濟效益」的最直接行動。
西部數據財報超預期，但盤後跌9%
西部數據（Western Digital）Q4 每股盈餘 3.56 美元（預期 3.31 美元）、營收 37.5 億美元（年增 44%）、非 GAAP 毛利率 54.4%（年增 1,310 個基點）；全年自由現金流 35.1 億美元（年增 145%）、長期負債從 24.9 億美元降至零。Q1指引營收 41 億美元、毛利率 55% 至 56%、EPS 4.00 美元，均超市場預期。然而相比 SanDisk 的 84.6% 毛利率，西部數據 54.4% 的數字顯得失色，市場對 HDD 業務的成長斜率期待更高，盤後跌9%。
Shopify 暴漲 17%、Disney 漲 4%
Shopify Q2 調整後 EPS 0.42 美元（預期 0.40 美元）、營收 35.8 億美元（年增 34%）、GMV 年增 32%，總裁 Finkelstein 稱之為「怪物季度」，Q3 指引年增低 30% 區間（預期26.9%）亦明顯超越，今年跌 23% 的 Shopify 完成大規模信心修復。
Disney Q3調整後 EPS 2.06 美元（預期 1.84 美元），全球 Experiences 部門成長 10%，並宣布與 TikTok 合作將短影音引入 Disney+ 平台，新 CEO D’Amaro 就任後的第二份財報明顯優於市場預期。
AppLovin 盤後重挫 21%，Q2 調整後 EBITDA 低於自家指引下限，Q3 指引亦略遜預期，今年已大漲的估值再度面臨壓縮壓力。
Uber 跌逾 5%，財報本身不差但指引平淡，市場將焦點放在自駕車商業化的不確定性，而非核心叫車業務的 22% 預訂量成長。
IonQ量子財報：「史上最強季度」，全年指引上調
IonQ Q2 營收 8,010 萬美元（預期 6,650 萬美元），調整後每股虧損 0.33 美元（預期虧損 0.56 美元），全年指引上調至 2.8 至 2.9億 美元（市場預估 2.69 億美元）。上週完成 18 億美元收購晶片廠 SkyWater 後，IonQ 在量子硬體供應鏈上正式垂直整合，CEO 稱之為公司有史以來最強季度。量子股目前仍以「技術里程碑而非盈利」作為估值基礎，盈虧意義有限。
投資展望與總結
SanDisk財報中最不應被市場忽視的數字是：本季增收中三分之二來自漲價，毛利率 84.6%，且 Q1 毛利率指引中位數 84%（持平）。這說明 NAND 漲價的頂峰尚未出現，但漲速在趨緩。上述明確揭示的風險是：消費者市場季跌32%，需求破壞正在低端蔓延——這是美光、SK 海力士未來季度需要同步追蹤的警示訊號。西部數據的盤後跌 9% 是典型的「相對失色效應」，而非自身基本面惡化。
SpaceX 鎖定期解禁的籌碼壓力，是本週稿件中唯一有具體時間與規模的短期供給風險，Epistrophy Capital已明確量化為「約現有流通量的三倍」。
WDC的技術沒STX 高，容量密度輸的話，毛利就輸STX。SNDK沒很積極擴產能，要是漲價紅利結束...營收增長的動力大概只能將EDGE端的挪更多到AI這，不然HBF太遠，目前只有google有興趣，但也是2028後的事情