移民對經濟的影響預測
2022至2024年，美國年均移民數量約為300萬人，約為歷史平均水平的兩倍。摩根史丹利預計，2025年移民數量將下降至100萬人，明年進一步減至50萬人。移民減少可能對經濟產生顯著影響：
對實際GDP的影響：今年和明年，實際GDP可能因此降低0.4至0.6個百分點。
對通脹和工資的壓力：移民減少可能推高通脹，尤其是在服務業領域，同時對工資產生一定的上行壓力。
對潛在GDP增長的拖累：短期潛在GDP增長率可能從 2022-24 年的 2.5%-3% 下降至今年的 2.0%，明年進一步降至 1%-1.5% 。趨勢工作小時數將顯著放緩。
Fed 將應對新的通脹壓力：今年僅降息一次，且進一步降息將推遲至明年晚些時候，待經濟增長放緩後進行。
美國：移民大國
美國擁有比任何其他國家更多的移民，目前美國居住著約 4980 萬移民，這一數字介於南韓與西班牙人口，可排入全球人口前 30 名。特定城市，如邁阿密、洛杉磯和德州的El Paso，外國出生人口比例顯著更高，介於 26% 至 40% 之間。
美國常被稱為「移民國家」，自1970年以來，移民在美國社會中的比例大幅上升，當時外國出生居民僅占人口不到5%。如今，移民占比快速增長，移民問題也成為總統大選辯論的焦點。那麼，移民對美國經濟的實際影響是什麼？
移民對經濟的正面影響
從整體經濟角度看，移民對美國貢獻良多。國際貨幣基金組織（IMF）的報告指出，一國移民人口每增加1%，長期而言人均GDP可額外增長2%，這種提升來自兩個方面：
生產率提升：移民的技能往往與現有人口互補，從而提高每位工人的生產率。
勞動人口比例增加：移民通常屬於工作年齡段，增加了國家中這一群體的比例，有助於支付社會保障等公共支出。
IMF 因此建議，像美國、英國和日本這樣的發達經濟體應開放邊境，以應對人口老齡化的挑戰。
移民對美國商業的影響同樣顯著。自2011年以來，美國經濟增長的三分之二直接歸因於移民。研究顯示，美國移民比本地人高出2至3倍的可能性創辦公司、創造專利創新，甚至贏得奧斯卡獎或諾貝爾獎。這可能因為移民本身是一種冒險行為，選擇移民的人往往更具創業精神。儘管僅占人口15%左右，移民創辦了30%的美國企業，包括40%的財富500強公司和一半的獨角獸公司（估值超10億美元的初創企業）。據統計，91家獨角獸公司中有50家由移民創辦，總價值達2480億美元，超過芬蘭的GDP，每家公司平均僱傭1200人。
雖然這些成就偏向高技能移民，但 IMF 發現，高技能和低技能移民均能提升生產率。
移民的挑戰與不均等影響
儘管移民對經濟整體有益，其好處在社會各階層的分布並不均勻，這也是反對聲音的來源之一。許多移民面臨語言障礙，融入需要時間，但他們仍能在科學和技術等快速增長的行業貢獻力量，因這些領域對溝通技能要求較低。低技能移民，包括約1100萬非法入境者，傾向從事無需語言能力的工作。
美國某些行業高度依賴無證工人。例如，估計超過一半的僱傭農民是無證移民，農業成為無證工人比例最高的行業。建築業次之，約15%的工人為無證移民。總體而言，無證移民占美國勞動力的5%左右。
移民對美國工資的整體影響甚微，但在農業和建築業等領域壓低了工資。現有移民和新移民競爭最直接受影響，其次是美國本地高中輟學生，其工資可能下降2%至5%。然而，有人認為這些工作是本地人不願從事的，低工資間接幫助企業成功與成長，促進經濟繁榮。這為本地居民創造了更多高薪行業機會，如銷售和個人服務（需掌握英語）。此外，農業低工資降低了食品成本，美國家庭平均僅將6%的年度預算用於雜貨，是全球食品支出比例最低的國家之一。
稅收與財政影響
美國國家科學院的研究發現，第一代移民確實比本地人為政府帶來更多成本，主要因教育支出由地方和州政府承擔。然而，第二代移民成年後成為美國經濟和財政的中堅力量，納稅額超過其父母及本地人口。
在許多投行研究報告中，限制性移民政策是將造成經濟增長放緩，與此同時通脹將持續堅挺。川普政府已在移民政策上迅速採取強硬措施，我們繼續審視減少移民對美國經濟前景將造成哪些具體影響。
過去幾年移民激增其實是幫助美國經濟實現「軟著陸」：COVID 疫情後移民激增至每年約300萬人，同時推動了經濟的供給面與需求面。據投行的估計，額外貢獻的增長率，從2019年的2.0%上升至2022-2024年的2.5%-3.0%。勞動力的增長超過就業增長，緩解了工資和價格壓力，強勁增長與下降的通脹是正向供給衝擊的特徵。而今，移民放緩將扭轉這一局面。
從經濟週期角度看，移民減少將使2025年第四季度實際GDP水平降低 0.4%，2026年第四季度降低 0.6%。由於移民控制，將減少了高參與率、低消費能力的家庭數量（即供給下降超過需求），失業率略有下降。勞動市場收緊，可能導致工資增長和引發通脹，2025年第四季度通脹約上升 0.5%，這是「軟著陸」情景的相反。
如果今年移民降至100萬人，明年降至50萬人，GDP 成長將大幅降速：據估計，工時的增長率可能從當前的年化速度 1.2%，降至2025年的 0.4%-0.6%，2026年的 0.3%。假設生產率增長不變，這意味著美國潛在 GDP 增長率將放緩至 2025 年約 2.0%，2026年約 1.0%-1.5%。
移民限制導致通脹黏性與勞動市場緊張：相較於未施行移民控制的情況，貨幣政策將會更緊縮。緊縮的移民政策可能使 Fed 將基準利率維持當前水準更久一些，2025 年可能僅會降息一次。2026年下半年當經濟顯著放緩後，聯儲才會進一步降息。
科普：什麼是移民？
雖然移民的概念易於理解，但需記住移民有多種形式，包括：新公民身份、長期居留許可（綠卡）、學生簽證和臨時工作簽證。這些被視為傳統的授權移民途徑。然而，近年來「非正規」移民激增——大量沒有傳統許可的外國公民獲准入境。臨時居留「假釋」（parole）許可增加，庇護申請增加，更多非公民被允許持「出庭通知」（NTA）進入美國等待移民法庭審理。簡單來說，未授權的“非正規”移民大幅增加。
這種非正規移民的主要來源是西南邊境。大量移民在邊境檢查站之間入境，常被美國邊境巡邏隊逮捕，許多人在最終需出庭移民法庭的條件下獲准入境。這些移民法庭積壓大量案件，判決延遲較長。非正規移民的增加有效提升了美國的外國居民數量，加速了人口和勞動力的增長。
數據中的移民
不同類型的移民對應不同的數據來源。大多數移民數據由國土安全部的某個部門發布，但頻率和變異性各不相同。移民的組成部分包括：
合法永久居留許可：這些是綠卡持有者，獲准在美國永久生活、工作、擁有財產並申請公民身份。申請綠卡有多種途徑，有些受配額限制，有些不受：
美國公民的直系親屬是大類（約佔綠卡發放的40%）——配偶、子女、21歲以上美國公民的父母。這些不受配額限制。配額數十年未顯著變動，該數量自2000年以來穩定在約80萬人/年，疫情期間除外。
除直系親屬外的其他家庭成員，可由美國公民或合法永久居民贊助獲得綠卡。
就業移民——具有特定技能、教育或經驗的人，以及有意投資創造美國新就業機會的人可申請綠卡。
難民與庇護者可申請。難民是因有正當理由害怕迫害而從國外申請的人；庇護者是已在美國並害怕迫害的人。
多元化移民簽證計劃青睞來自移民水平低國家的申請者，這些綠卡受配額限制並通過抽籤分配。
非移民入境：這些是臨時入境許可。相關群體包括獲得較長臨時期限的入境者：臨時工人、學生交換訪客、家庭成員。這些入境許可的變動性高於永久居留許可，但規模較小，近年平均為6萬至9萬人/年。
其他外國國民（OFN）：這是近年激增的「未授權」、非正規移民，指那些入境美國居住但無居留權的人。在數據中，這體現在假釋、庇護和等待移民法庭裁決的人。未被記錄的是秘密入境、逾期居留的人。
其他外國國民的移民近年激增。美國國會預算辦公室估計，2010-2020年間平均流入10萬人/年，2021年升至85萬人，2022年200萬人，2023年240萬人，2024年180萬人。
勞動力增長與移民和人口增長同步加速。疫情前一年，保持失業率不變的就業增長速度為13萬人/月。2023年這一收支平衡速度升至24萬人/月，2024年為21萬人/月，幾乎完全因移民加速所致。我們認為，移民加快支撐了美國經濟在高通脹後的相對軟著陸。