上週美股重點摘要
一、指數表現輪動明顯
道瓊、Russell 2000 上漲，偏向價值股與小型股
S&P 500 震盪、Nasdaq 下跌
👉 資金明顯從大型科技股撤出，轉向傳統產業與循環股
二、Fed 如預期降息
降息 1 碼（25bp），市場已提前反映
關鍵不是這次降息，而是 後續是否暫停、放慢節奏
👉 市場解讀為「偏鴿、但更謹慎」
三、科技與 AI高位震盪
Oracle、Broadcom 財報與展望引發 AI 題材降溫
AI 仍是長線趨勢，但 估值過高個股開始被檢視
👉 科技股不再「無腦上漲」，開始分化
四、資金流向
強勢：金融、工業、原物料、小型股
弱勢：大型科技、部分 AI 概念股
👉 市場從「單一主線」進入「多主線輪動」
總經數據觀察重點
1️⃣通膨是否持續降溫（CPI）
重點看 核心 CPI 與服務通膨
關鍵不是「會不會降」，而是 降得夠不夠快
👉 黏住＝利率預期修正；續降＝估值支撐
2️⃣就業轉弱的「速度」（NFP／初領失業金）
溫和降溫＝完美情境
快速惡化＝衰退風險訊號
👉 市場怕的不是變差，是 變太快
3️⃣美國消費撐不撐得住（零售銷售／信心）
消費是企業獲利與股市的最後支柱
轉弱將牽動 盈餘下修與循環股回檔
👉 看「實質消費」，不只名目數字
Fed 是否能「靠邊站」
好數據＝Fed 可暫停動作
壞數據＝降息反而變成風險訊號
👉 市場在等 「不刺激也不失控」的證據
公司財報
財報季正式進入尾聲，本週亮點為 Micron（MU），可視為記憶體產業重要風向球，市場普遍預期美光財報將優於預期。
從供給面來看，市場預測 DRAM 供不應求到 2026 年仍無解，NAND在資源排擠短期供給增加受限；需求面則受惠AI帶來存儲的需求。由於新一代的GPU架構紛紛採用 HBM，原廠投入更多的資源在 HBM，而且生產 HBM 對晶圓供應的消耗遠大於傳統的DDR5 記憶體。HBM 消耗更多晶圓供應，不僅影響 DRAM 與 NAND 的資本支出，更排擠產能，使供給更加嚴峻。
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