美股市場分析

2026/3/3

Mar 03, 2026

大盤總覽：戰雲密布下的韌性與震盪

週二的華爾街宛如坐上雲霄飛車。受以色列與美國對伊朗發動新一輪空襲影響，市場對區域戰爭長期化的恐懼一度引發恐慌性拋售，道瓊工業指數（^DJI）最深重挫達 1,200 點 。然而，隨著川普總統宣布美國海軍將為油輪提供護航，市場情緒在尾盤顯著回溫，三大指數最終雖然收低，但已收復大半失土。

具體表現上，那斯達克（^IXIC）下跌 1.0%，標普 500 指數（^GSPC）下跌 0.9%，道瓊（^DJI）則收跌 0.8%（約 400 點） 。

目前分析師觀點分歧：部分專家如 Catalyst Funds 的 CIO David Miller 認為，投資人正將預期從「閃電戰」調整為「數週的衝突」，但這並不代表長期牛市的終結；然而，中東地區美國外交官員撤離及蘇丹等地的攻擊事件，仍讓避險情緒揮之不去。

荷姆茲海峽：全球經濟的「致命咽喉」

伊朗宣布封鎖荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）是今日市場最不安的因子。該海峽是全球能源供應的關鍵，全球約 20% 的石油與液化天然氣（LNG） 需經此運往世界各地，尤其是亞洲市場。

伊朗革命衛隊已警告將對任何試圖通行的船隻開火，且已有五艘船隻遭到襲擊。JPMorgan 指出，目前海峽的交通流量已降至趨近於零，這是現代史上罕見的供應中斷。若封鎖持續，全球能源成本將大幅飆升，甚至可能導致中東產油國因儲存空間不足而被迫關閉生產，對全球經濟復甦造成結構性打擊。

Qatar shuts world's largest LNG plant amid US-Iran conflict

供應中斷引發的風險重估

自上週六衝突爆發以來，油價已飆升約 15% 。

現況： 週二 WTI 原油期貨上漲 3.6% 至每桶 73.80 美元。
不同以往的危機： 過去的衝突（如 2025 年的美伊短暫交火）油價通常快漲快跌，但分析師警告此次「性質不同」，因為實體航運與保險市場已出現實質中斷，而非單純的心理恐懼。
極端預測： Oxford Economics 預測，若海峽完全關閉，布蘭特原油可能暴漲至每桶 130 美元 。JPMorgan 則認為，若封鎖持續數週，油價站穩 100 至 120 美元將成為常態。

Fed 降息路徑：戰火與 AI 的多重變數

美伊戰爭正成為聯準會（Fed）抗通膨路上最大的「絆腳石」。能源價格上漲（汽油每加侖已漲 10 美分）將直接推升通膨壓力，使得 Fed 難以如期在今年降息。

Kevin Warsh 的獨特視角

即將接任主席的 Kevin Warsh 雖然面臨川普政府要求降息的壓力，但他的理念與目前 Fed 官員存在落差：

AI 驅動的通膨降溫論： Warsh 主張 AI 引發的技術革命能大幅提高生產力，從而在不引發通膨的情況下支持降息。
縮減資產負債表： 他提議縮減 Fed 高達 6.6 兆美元的資產負債表，並將這些流動性轉化為更低的利率來支持中小企業。

然而，現任官員（如 Waller 與 Schmid）對 AI 是否已轉化為生產力持懷疑態度，並傾向因戰爭帶來的不確定性而維持高利率更久。交易員已將 6 月維持利率不變的機率從 50% 提高至 56% 。

📉 黃金下挫：強勢美元下的避險失靈

出乎意料的是，黃金在戰爭期間並未發揮避險功能，週二大跌約 4% 至每盎司 5,125 美元 。主因在於美元指數（DXY）走強至三個月高位（98.97） 。強勢美元增加了外國投資人持有黃金的成本，加上債券殖利率上升，使得不孳息的黃金失去吸引力。此外，部分交易員可能因股市大跌而被迫拋售黃金以籌措現金（追繳保證金）。

法說會變法會：AI 浪潮下的獲利考驗

CrowdStrike (CRWD)

表現： 財報亮眼，第四季營收 13.1 億美元、每股盈餘 1.12 美元皆優於預期。
隱憂： 股價在盤後下跌 1%。市場擔憂 AI 技術（如 Anthropic 的新工具）可能讓駭客攻擊更複雜，雖然執行長 George Kurtz 強調 AI 會增加安全需求而非取代之，但訂閱模式的競爭仍讓投資人觀望。